Големият тест тепърва предстои за Bank of Japan

Апатията и антиклимаксът са това, към което се стреми една централна банка, когато настъпи моментът за значимо политическо решение. По тази мярка връщането на централната банка на Япония към позитивните лихвени проценти беше успех – с високи лихвени проценти на други места, а на губернатора Казуо Уеда му трябваше една година, с цел да вземе това добре маркирано решение, неговото покачване от 0,1 процентни пункта на японските лихвени проценти не провокира шокови талази. Йената едвам потрепна. Все още е покрай дъното от 150 йени по отношение на $, което откри, когато лихвените проценти в Съединени американски щати започнаха да се повишават през 2022 година

Така ли това значи японската парична политика, която за едно потомство докара света до екзотични нововъведения като защото нулевите лихвени проценти, количественото облекчение и контролът на кривата на рентабилност ще бъдат скучни занапред нататък? Може би за малко, само че единствено за малко. Всички огромни структурни провокации пред Япония – застаряване, понижаване на популацията, едва ползване, висок обществен дълг и ниски темпове на стопански напредък – остават същите. В резултат на това не е ясно дали има някакво устойчиво равновесие, при което Япония се отдръпва дружно с непрекъснато позитивни лихвени проценти и инфлация при задачата си от 2 %. BoJ подписа помирение с неконвенционална парична политика, а не кротичък контракт.

В решението си централната банка гордо отбелязва вероятността, „ че задачата за ценова непоклатимост от 2 % ще бъде реализирана в резистентен и постоянен метод ”. Но той признава, че този триумф е нерешителен и може да не издържи.

„ Има извънредно огромна неустановеност към икономическата активност и цените на Япония “, споделя BoJ. Това изложение на „ извънредно висока неустановеност “ се превежда на езика на централната банка като „ съвсем всичко може да се случи “.

„ Като се имат поради настоящите вероятности за икономическата интензивност и цените, се чака удобните финансови условия да се запазят за момента “, споделя централната банка на Япония. Това е по-малко декларация за изпълнена задача, в сравнение с позитивен отчет за напредъка.

Япония е на път да се изправи пред по този начин наречения проблем от 2025 година Дългоочакван, това е моментът, в който последното потомство от бейби взрива след Втората международна война ще доближи 75 години, първото от тях ще стане на 80 и както смъртността, по този начин и потребността им от опазване на здравето ще стартират да се форсират. Най-острата фаза на понижаване на популацията на Япония ще настъпи през идващите 20 години, преди нейната демография да се стабилизира ненапълно в средата на века. На този декор съвсем няма изгледи за действителен напредък в стопанската система на Япония; желанието за икономисване е високо, а желанието за вложение е ниско; затова главният действителен лихвен % евентуално е към нула.

Добавете задачата за инфлация към главен действителен лихвен % от нула и наподобява, че междинният лихвен % на BoJ за икономическия цикъл може да бъде приблизително към 2 на 100. Но даже това ще бъде мъчно да се реализира поредно. Макар главните заплати в огромните компании да се покачат мощно тази година, няма признаци за широкообхватен растеж на заплатите в цялата стопанска система или какъвто и да е вкус за по-голямо ползване. Там, където разноските нарастват, огромна част от тях отиват за медикаменти и грижи на контролирани цени, като увеличеното търсене води до нормиране, а не до инфлация. Освен това даже лихвени проценти от 2 % биха оставили малко място за съкращения в неприятни времена. Всеки път, когато има потрес, BoJ евентуално още веднъж ще се върне на нулата.

Нормализирането на политиката има смисъл като сигнал за доверие от страна на BoJ. Повишаването на разноските по заеми с 0,1 процентни пункта единствено по себе си няма да окаже огромно въздействие и на този стадий връщането към позитивните лихви предлага прочут тласък за семействата и фирмите. Малко евентуално е обаче да означи началото на трайна смяна към по-високи лихвени проценти в Япония.

Вместо ходът на BoJ, огромният тест за Япония ще пристигна, когато Федералният запас на Съединени американски щати стартира да понижава лихвата проценти, най-много в случай че има задоволително огромно закъснение, с цел да може Фед да понижи внезапно. Тъй като е малко евентуално Банката на Япония да увеличи доста лихвените проценти, дейностите от другата страна на Тихия океан е по-вероятно да стеснят зеещата бездна в доходността сред държавните облигации на Съединени американски щати и японските държавни облигации.

Това от своя страна евентуално би провокира повишаване на йената, водещо до превръщане на външния напън, който увеличи инфлацията в Япония през последните няколко години - в който миг страната ще би трябвало да разчита на вътрешните заплати и потреблението, с цел да поддържа цените да порастват. Именно този миг, а не връщането към позитивни лихвени проценти, ще означи същинския тест за това дали, съвсем 30 години след загубата му по време на по този начин нареченото изгубено десетилетие, BoJ си е възвърнал контрола върху равнището на цените.